Đáp ứng kỳ vọng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Nghị định mới của chính phủ thắt chặt các điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, trước khi nghị định có hiệu lực, các doanh nghiệp đã tràn ngập thị trường với các đợt phát hành mới.

Do việc tiếp cận vốn ngân hàng nói chung là khó khăn và phát hành trái phiếu là một trong những giải pháp để các doanh nghiệp phục hồi dây chuyền sản xuất và dịch vụ của mình theo phương thức mới. Trong tháng 8, giá trị tổng thể của trái phiếu doanh nghiệp phát hành tư nhân trong lĩnh vực tài chính và ngân hàng giảm 35,3% so với tháng trước xuống 11,4 nghìn tỷ đồng (495 triệu USD), chiếm 29,8% tổng giá trị trái phiếu riêng lẻ.

Các đợt phát hành ngân hàng đạt giá trị cao nhất với 8,1 nghìn tỷ đồng (352 triệu USD), trong khi phần còn lại đến từ các công ty dịch vụ tài chính. Vì trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất cao hơn tiền gửi và các loại trái phiếu khác, nên chúng đang thu hút nguồn vốn đáng kể, với kênh đầu vào trực tiếp quan trọng nhất là tiền gửi.

Theo SSI Securities, lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong nửa đầu năm 2020 lên tới 159 nghìn tỷ đồng (6,9 tỷ USD), tăng 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Từ đầu năm đến nay, các nhà đầu tư cá nhân đã trực tiếp mua trái phiếu doanh nghiệp trị giá gần 22 nghìn tỷ đồng (956 triệu USD), tương đương 15% tổng số đợt phát hành và cao hơn 10% so với năm 2019.

Along with China and Malaysia, Vietnam is one of the strongest Asian countries when it comes to corporate bonds. According to SSI, the size of this domestic market has increased by about 15.6 per cent compared to the end of 2019. Though these growth rates are strong, Vietnam’s market still needs time to mature to be able to follow the government’s expectations and provide capital to the economy together with credit institutions. Currently, the economy relies heavily on bank credit, with a credit volume of VND8.48 quadrillion ($368 billion) until June 30. Thus, the credit market is equivalent to 138.5 per cent of GDP, 10.75 times the corporate bond channel. In addition to the previously stated features of corporate bonds, the State Bank of Vietnam’s (SBV) moves to reduce deposit rates also made them less attractive. MB Securities noted that the bond volume issued by 137 enterprises reached VND174 trillion ($7.5 billion) in this year’s first six months, up 48 per cent over 2019.

Trong khi đó, với Thông tư số 22/2019 / TT-NHNN ngày 15/11/2019, NHNN đã siết chặt các quy định đối với kênh tín dụng bất động sản. Thông tư 22 cũng thúc đẩy việc huy động vốn qua kênh trái phiếu để hỗ trợ hoạt động của công ty và cơ cấu lại các khoản nợ hiện có. Do đó, các doanh nghiệp bất động sản tăng vốn và các nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu doanh nghiệp trong nửa đầu năm. Tổng cộng, lĩnh vực bất động sản ghi nhận 11,4 nghìn tỷ đồng (495 triệu USD) trong các đợt phát hành, giảm 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái và chiếm 29,8% tổng giá trị phát hành riêng lẻ. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đặc biệt sôi động trong tháng 8 do một số lý do. Đầu tiên, các công ty cần đảm bảo dự trữ tiền mặt vì nhu cầu đầu tư ngày càng tăng sau khi đất nước đẩy lùi làn sóng đại dịch mới nhất. Thứ hai,

Tuy nhiên, việc các doanh nghiệp phát hành trái phiếu ồ ạt trước Nghị định 81 có thể dẫn đến đổ vỡ. Các tổ chức phân phối và bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp, bao gồm các ngân hàng thương mại và công ty chứng khoán, cũng phải đối mặt với rủi ro không thể thực hiện nghĩa vụ và cam kết với trái chủ theo các điều kiện và điều khoản của Nghị định có thể dẫn đến không đáp ứng các tiêu chí an toàn tài chính. Ví dụ, các doanh nghiệp bất động sản có xu hướng tăng quy mô phát hành trái phiếu đồng thời đẩy lãi suất trái phiếu lên để thu hút vốn.

Sự tăng trưởng lớn về số lượng và giá trị của trái phiếu đã phát hành có thể tạo ra rủi ro cho sự bền vững và các nhà đầu tư không thể thu hồi tiền của mình nếu công ty phát hành gặp khó khăn hoặc phá sản. Trong khi đó, thị trường vẫn chưa có cơ chế kiểm soát hiệu quả việc phát hành và giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Cũng chưa có nhiều đơn vị tư vấn đủ năng lực để đánh giá xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp phát hành trái phiếu và đánh giá tính khả thi của phương án phát hành. Tuy nhiên, việc Nghị định 81 có hiệu lực với những quy định hợp lý sẽ giúp thị trường phát triển và minh bạch hơn.

You may also like...